【研究报告内容摘要】
事项: 咨询公司群智咨询以及 witsview 近期发了 2月下旬的面板价格数据,在短期面板供需趋紧的带动下,2月面板价格涨幅有望扩大,3月维持上涨的趋势。
评论:疫情加剧大尺寸面板供需紧张, 疫情加剧大尺寸面板供需紧张,2月面板价格加速上涨根据群智咨询发布的数据,受新型冠状病毒疫情的影响,复工延迟及上游材料供应不足导致"春节"后面板厂短期供应较预期减少。而需求端,海外市场受“赛事”需求拉动,备货需求强劲;国内市场虽然 1~2月整机销售惨淡,但2月面板备货需求暂无明显调整,进而导致全球液晶电视面板供需关系短期趋紧。同时,面板厂商亟待价格回升改善获利,在短期面板供需趋紧的带动下,2月面板价格涨幅有望扩大,3月维持上涨的趋势。
根据 witsview 发布的数据,电视面板一方面由于韩国厂商减产,一方面叠加面板价格低位厂商扭亏动力强劲,叠加疫情因素致供给缺口扩大,导致电视面板涨幅加剧。moitor 面板方面价格也止跌并有望在需求驱动下涨价。而 b面板方面 tn 类面板有望涨价,其余类型维持持平。我们认为由于疫情的因素,导致的物流迟滞,复工延迟等造成了供给端的进一步紧缺,而需求端虽然一季度是传统淡季,叠加疫情有一定冲击,但根据 tredforce 的数据电视出货量的下修幅度是最小的,且还有奥运会以及欧冠赛事驱动下的需求驱动,因此供需的紧张趋势在短期之内加剧,由于疫情不确定因素较多,未来供需的波动可能会超过以往规律,我们认为后续供需紧张加剧的可能性较大。疫情在日韩 有 扩大 的 风险,关注有可能因此造成的供应链短缺,以及供需紧张的加剧 关注有可能因此造成的供应链短缺,以及供需紧张的加剧2月以来,韩国新冠肺炎疫情中出现“超级传播事件”,确诊人数暴增。23日,韩国政府宣布将疫情预警级别上调至最高级别。2月 22日,日本累计确诊达 769例感染新冠病毒。由于日本大部分电子产业处于全球电子产业链的中上游,因此这对未来面板的供需造成较大不确定性。供给端虽然全球超过 50%的 lcd 面板和近 10%的 oled 手机面板产能在中国,但是比如偏光片、光刻胶、发光材料、特殊气体、化学液等。大部分产地均为日韩。我们将面板产业链的主要环节厂商情况梳理如下:若日韩疫情影响扩大,不仅面板的制造环节会因为上游材料的短缺受影响。由于 lcd 以及 oled 产线的绝大部分核心设备来自日韩,因此部分新投产的产线的后续进度也有可能因此受到影响。并进一步加剧供给端的短缺。
我们认为当前 lcd 供需面临诸多不确定因素,但是短期来看供需紧张的趋势较难缓解,此轮大尺寸面板的上行周期可能超出前期市场预期,利好国内现有产能充足,复工率高,且供应链多元化的厂商如:京东方 a、tcl 科技、深天马 a。
投资 建议:持续看好 面板涨价带来的 投资机遇 , 维持行业“超配”评级。 “超配”评级。
看好 2020年面板行业的新一轮景气周期, 虽然疫情带来的诸多不确定因素导致了短期供需波动的加剧,但我们认为行业格局的持续优化,新增需求的持续增长,将带动行业在 20年持续复苏的强劲动力。看好国内面板制造的龙头企业。
继续推荐:京东方 京东方 a 、tcl 科技 科技 ,深天马 深天马 a,维持板块“超配”评级。
风险 提示
1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险导致需求端低于预期;2、新增供给端产能快速释放;3、面板价格涨幅不达预期。

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